rh男男车车好快的车车视频实时爆出黑料视频,粉丝:就是热度...-ag真人百家乐

　　lai yuan ： ge long hui ge long hui 5 yue 1 7 ri gun ( yi ) jie chu dui lü xing zhe qi che ji tuan you xian gong si chi you de zhe shang yin hang gu fen you xian gong si 1 , 3 4 6 , 9 3 6 , 6 4 5 gu gu piao de dong jie ； ( er ) lü xing zhe qi che ji tuan you xian gong si chi you de zhe shang yin hang gu fen you xian gong si 1 , 3 4 6 , 9 3 6 , 6 4 5 gu zhong de 5 2 . 6 2 8 7 % ji 7 0 8 , 8 7 5 , 7 4 2 gu gu piao de suo you quan gui mai shou ren tai ping ren shou bao xian you xian gong si suo you 、 4 7 . 3 7 1 3 % ji 6 3 8 , 0 6 0 , 9 0 3 gu gu piao de suo you quan gui mai shou ren shan dong sheng guo ji xin tuo gu fen you xian gong si suo you 。 shang shu gu piao de suo you quan zi ben cai ding song da mai shou ren tai ping ren shou bao xian you xian gong si he shan dong sheng guo ji xin tuo gu fen you xian gong si shi zhuan yi ； ( san ) tai ping ren shou bao xian you xian gong si 、 shan dong sheng guo ji xin tuo gu fen you xian gong si ke chi ben cai ding shu dao deng ji ji gou ban li xiang guan chan quan guo hu deng ji shou xu 。

　　　 　 tang li jie shao ， ren min hai jun yi jian li qi you qian ting 、 shui mian jian ting 、 hang kong bing 、 lu zhan dui he an fang bu dui deng wu da bing zhong ， yi ji duo zhong zhuan ye qin wu bu dui zu cheng de hai shang zhan dou li liang 。 qiang jun shi nian ， ren min hai jun ju jiao zhu ze zhu ye ， zhuo yan xin xi hua tiao jian xia lian he zuo zhan te dian ， gao zhi liang tui jin yi hang mu bian dui 、 he qian ting 、 liang qi zuo zhan bian dui deng xin yu xin zhi li liang wei zhong dian de hai shang li liang ti xi jian she ， jia su yuan hai yuan yu 、 xin xing jun shi li liang rong ru zuo zhan ti xi zong he yun yong ， ti sheng wu da bing zhong zong he zuo zhan neng li ， quan mian ti gao hai shang wei she he shi zhan neng li 。お　　而稍早前，瑞士银行业巨头瑞银集团（ubs）在对邮轮业的分析报告中也指出，“预订量仍然显示出邮轮行业令人惊讶的弹性和韧劲。人们仍在预订邮轮，并渴望在疫情结束后再次启航。”

　　湖南省沅江市地处洞庭湖之南，市域水网密布，市内七湖连通，素有“洞庭名郡，水城沅江”“湖城沅江”之称。近年来，沅江市把实施乡村振兴战略作为“三农”工作总抓手，立足“与水相依”的发展定位，从党建引领、产业先行、人才支撑、乡风乡貌和绿色发展等方面聚力高质量发展，推动共同富裕，做好乡村振兴“水”文章，奋力打造洞庭湖区乃至全国湖区的乡村振兴样板。沅江市是一座真正意义上源水而发、因水而兴的城市，水贯穿了沅江盛衰演变的各个阶段，认识好、利用好、保护好水资源是世世代代沅江人的责任。在谋划发展蓝图、推进乡村振兴过程中，沅江市始终将“水”作为最宝贵最具比较优势的资源，以“洞庭湖光水色”为背景布局规划各项工作，在统筹兼顾“护水”和“富民”任务中，很好地回答了新的时代发展命题，产生了实实在在的发展成果，形成了彰显湖区特色的治理模式。抓实基层党建，凝聚发展合力。沅江市将党建引领作为推动乡村振兴的“第一抓手”和“红色引擎”，以高质量党建统筹各方力量推动乡村振兴向纵深发展。一是以市委领导挂帅、整顿软弱涣散党组织等方式解决基层党建痛点和堵点，并严格落实乡村振兴责任制，形成职责清晰、各负其责、合力推进的乡村振兴责任体系，压实“责任链”。二是强化基层组织服务功能，健全“自治、法治、德治”相结合的基层治理体系，同时，通过网格化管理体系将党组织嵌入乡村治理结构，不断提升基层治理体系和治理能力现代化水平。三是整合市委农村工作领导小组、市委实施乡村振兴战略领导小组、市现代农业综合改革领导小组的领导力量，以“三块牌子、一套人马”促成高效率决策和部署；成立沅江市统筹推进农业农村、乡村振兴、现代农业综合改革工作办公室（简称市统筹办），以“党建 ”工作模式集中解决乡村振兴重点领域的难点问题。坚持产业先行，实现融合发展。沅江市坚持将产业兴旺作为乡村振兴的基础和解决好“三农”问题的前提。一是以“一镇一品、一村一特”发展独具特色的村级集体经济，大力发展“四水农业”（生态优质水稻、水产、水生蔬菜、水果）。“沅江大米”“沅江芦笋”“四季红镇腐乳”等品牌获国家地理标志认证；四季红镇阳雀洪村稻虾种养专业合作社、全国最大的丛生全冠香樟培植基地胭脂湖街道先锋村等产业发展颇具特色，有效实现了“吸纳就业、集体增收和农民富裕”。二是以经营制度、土地制度等为重点深入推进农村改革，采取“政府建园、企业入驻、统治统销”等模式，大力发展腐乳、工艺品、特色种植养殖及文旅产业等。三是坚持示范引领，打造一批具有可复制、可推广的示范典型，如四季红镇、琼湖街道小河咀村、胭脂湖街道先锋村“一镇两村”乡村振兴示范点建设，通过点带线、线连片的方式带动了全域特色乡村建设。此外，沅江还主动把握承接东部产业、益阳市现代农业综合改革试验区及长江经济带等战略机遇，全市规模以上工业企业达170家，已形成特色鲜明、层次清晰的“4 2 n”产业发展新格局，一二三产业融合发展的良好局面正在加快形成。湖南省沅江市乡贤助力乡村振兴高峰论坛活动现场凝聚“沅江人”，强化人才支撑。沅江市响亮地提出了凝聚“沅江人”的发展理念，以懂农业、爱农村、爱农民的工作队伍赋能乡村振兴。一是通过从“五方面”人员（乡镇事业编制人员、优秀村党组织书记、到村任职过的选调生、第一书记、驻村工作队员）中择优提拔干部，充实镇（街道）领导班子，实施“百企千人联村，助力乡村振兴”行动，推动资源下沉、工业下乡、工农互动。二是深化与中国农科院麻类研究所、湖南农大、省农科院等的合作，建设沅江现代农业技术培训中心、沅江市乡村振兴研究院，培育基层干部成为乡村振兴主力军。三是制定和完善吸引农民返乡和人才下乡、资本下乡、技术下乡的配套政策，每个村建好一套乡贤台账，大力吸纳乡贤返乡创业，目前已挖掘、储备乡村工匠、电商人才、新乡贤等12类1061人，为乡村振兴注入了崭新活力，较好地解决了乡村振兴的主体问题。大力推进美丽乡村和乡风文明建设。一是沅江市在积极探索中制定了美丽村庄的“八个一”标准（一个村集体经济产业、一条休闲道路、一个健身广场、一支志愿者队伍、一面文化墙、一个乡贤榜、一个数字乡村平台、一间农家书屋），通过突出规划引领、高标准建设“七张网”、改善农村基础设施和基本公共服务条件等，不断提升农村人居环境水平，创建了三眼塘村、万子湖村等一批美丽村庄，有效发挥了示范引领作用。二是以践行禁捕退捕要求、移民安置等为契机，在创新传承中激活优秀文化魅力。如四季红镇发扬移民精神，将传承优秀文化与乡村提质发展相协调，全面建成爱国爱家、卫生整洁、环境优美、共建共享的移民乡村文明新风尚。三是坚持“群众认可、务实管用、富有特色”的原则，开展移风易俗、志愿服务、传承家规家风、选树道德榜样等活动，推进乡村文化建设，夯实乡村振兴的“软实力”。以退为进，充分释放绿色发展动能。针对过去经济发展过程中的生态问题和现阶段禁捕退捕的严格要求，沅江市始终胸怀“国之大者”，先后关停芦苇造纸、采砂等吸纳大量就业的传统优势产业，对全市11个渔村一万余名渔民进行转产安置，投入大量资金建设安置住房、发放补助和建设“智慧渔政”执法平台等，以退为进谋求绿色发展。同时，沅江市依托无与伦比的洞庭湖生态人文资源，找准生态保护、经济发展与民生保障的结合点，通过生态农业、特色养殖、文旅产业等实现农民增收，如针对小河咀村禁捕退捕后的转产转业问题，沅江市委书记杨智勇提出要充分利用小河咀村深厚的渔乡文化底蕴以及丰富的自然资源，大力发展“农旅、商旅、文旅”相结合的休闲农业，打造乡村旅游、休闲农业、农旅相结合的画家村。该村通过项目投入建成沿湖环线1360米、亲水平台2个、风雨长廊和花架6处、生态停车场2处，聘请专业设计团队将村民空置民房改造成渔家民宿，将渔民文化、党建文化、传统文化等融入景点建设中，并通过湖南卫视新春走基层栏目、元宵全民游乐会、湖南日报等，向外界呈现小河咀村的渔乡风貌，持续释放美丽洞庭湖的生态红利。“沅声动听”先锋樟庐溪谷.乡村音乐会现场沅江市坚持乡村振兴一盘棋的发展理念，通过高标准定位和高位推动，以“水”为底色，找准了乡村振兴的着力点、生态保护与经济发展的契合点、产业兴旺的增长点，准确把握和处理好了城与乡、工与农、点与面、进与退，以及环境保护、绿色发展和民生保障的辩证关系，真正重视并践行乡村发展乡村振兴，真正体现了沅江水城湖城特色底色，真正在统筹发展中推动城乡融合，真正扎扎实实抓禁捕退捕等难点重点工作，真正以过硬的举措和具体指标抓集体经济发展，真正抓支部书记带头人的领头雁作用、抓团队建设、抓能人返乡创业等重要工作，探索了许多湖区乡村振兴、工农互动、产业融合、城乡融合等方面的典型经验，收获了不少点赞，如沅江市重点挖掘的全国移民乡镇示范镇四季红镇、全国禁捕退捕渔民转产转业示范村小河咀村和全国香樟苗木基地示范点先锋村，形成了三张“国字号”名片，为洞庭湖区乃至全国湖区的乡村振兴提供了有益参考。【作者：谢志强戚敬渊邢继雯，中共中央党校（国家行政学院）】「少しね」と彼女は言ってcまた髪留めに手をやった。「でももう時間がないの。私cいかなくちゃ」每(měi)一(yī)次(cì)美(měi)国(guó)大(dà)选(xuǎn)候(hòu)选(xuǎn)人(rén)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)美(měi)国(guó)的(de)执(zhí)政(zhèng)政(zhèng)府(fǔ)，其(qí)资(zī)金(jīn)的(de)一(yī)大(dà)部(bù)分(fēn)就(jiù)是(shì)来(lái)自(zì)于(yú)这(zhè)些(xiē)军(jūn)火(huǒ)商(shāng)，台(tái)湾(wān)当(dāng)局(jú)把(bǎ)“保(bǎo)护(hù)费(fèi)”交(jiāo)给(gěi)军(jūn)火(huǒ)商(shāng)，军(jūn)火(huǒ)商(shāng)再(zài)投(tóu)给(gěi)美(měi)国(guó)的(de)这(zhè)些(xiē)参(cān)加(jiā)选(xuǎn)举(jǔ)的(de)政(zhèng)客(kè)，形(xíng)成(chéng)了(le)这(zhè)样(yàng)一(yī)个(gè)循(xún)环(huán)。所(suǒ)以(yǐ)说(shuō)这(zhè)么(me)多(duō)美(měi)国(guó)的(de)军(jūn)火(huǒ)商(shāng)来(lái)台(tái)湾(wān)，根(gēn)本(běn)就(jiù)不(bù)是(shì)为(wèi)了(le)台(tái)湾(wān)利(lì)益(yì)，而(ér)是(shì)组(zǔ)团(tuán)来(lái)薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)了(le)。

　　　　397万的增量位居全国各城市第五。同时，郑州所在的河南是我国户籍人口第一大省，全省户籍人口过亿，常住人口也达到了9883万人，因此未来郑州人口的增长空间仍很大。

　　　 　 ju he nan wei jian wei ， 9 yue 2 4 ri 0 — 2 4 shi ， quan sheng xin zeng ben tu wu zheng zhuang gan ran zhe 2 li （ xin yang shi huang chuan xian 1 li ； sheng wai fan yu ren yuan 1 li ， wei dian dui dian bi huan guan li ） ， wu xin zeng ben tu que zhen bing li 。 xin zeng jing wai shu ru wu zheng zhuang gan ran zhe 3 li ， wu xin zeng jing wai shu ru que zhen bing li 。 1 li jing wai shu ru que zhen bing li zhi yu chu yuan 。 1 1 li wu zheng zhuang gan ran zhe jie chu yi xue guan cha ， qi zhong ben tu 9 li （ an yang shi 5 li 、 shang qiu shi 4 li ） ， jing wai shu ru 2 li 。「そうです。一昨年のクリスマスにね。あの子はこの曲がとても好きだったから」　　以“酒店”为关键词，在三亚市12345服务热线进行查询，发现近期不少游客关于酒店续住问题的投诉，因为三亚实行的半价优惠仅限于海南省旅游业备案系统内的酒店，一些民宿尚未包含在内，所以游客在续住时便会遇到不愿打折的民宿主。

　　　　最新一次国常会强调，要把做好“六保”作为“六稳”工作着力点，稳住经济基本盘。进一步落实落细已出台的支持企业纾困发展政策，让企业得到更多实惠，稳定就业岗位，保障基本民生。实施扩大内需战略，促进消费回升。加快推进重大工程建设，用好中央预算内投资和地方政府专项债，尽快形成实物工作量。持续优化营商环境，抓紧修订市场准入负面清单、外资准入负面清单和鼓励外商投资产业目录。

　　　 　 < f o n t c m s - s t y l e = " s t r o n g - b o l d " > xu biao ： < / f o n t > shi de ， zhe shi dian li cheng ben dui chan ye de ying xiang ， ye shi guang fu deng ling yu de gao hao neng qi ye hui dao xi bei 、 xi nan deng xin neng yuan fa dian chong zu 、 dian jia xiang dui pian yi de di fang luo di sheng gen de yuan yin 。 lian xi dao “ qi feng qi guang ” de xian xiang ， qi shi hen duo dian li zi yuan jiu di xiao hao ， xiang bi yu yong chao gao ya shu dian ba ta diao du wang wai di ， shi geng you xiao lü de 。「ねえcこれこれ素敵なシャツでしょう」とレイコさんが言った。大江网/大江新闻客户端讯江西财经大学是一所财政部、教育部、江西省人民政府共建，以培养经济管理人才为主的高等财经学府。一直以来，学校立足培养具有“信敏廉毅”素质的创新创业型人才办学特色，致力于构筑创新创业人才高地，形成了在红土地上培育创新创业型人才的办学模式。其中，“创业财务管理”课程依托国家级财务管理一流本科专业建设点和全省唯一五星级财务管理专业，充分发挥学校创新创业教育方面的独特优势，是“创新创业”课程群中的核心主干课程。近年来，对标新文科人才培养目标，针对学生学习碎片化、知识零散化、技能单一化等痛点，课程团队创新引入全景式理念，以自主、合作、探究为核心，全面调动教学活动中的信息资源，综合激发学生的全部感知能力，构建了一套评价学习全过程的“创业财务管理”课程培养模式。目前课程已完成了多轮次教学实践，并取得了显著的教学效果。充分调动全部信息资源多元融合教学资源：以“学生为中心”对多种教学资源进行高度组织，搭建多元融合的教学资源包。充分利用网络资源，搭建了涵盖课程知识点、财务分析模型、财务和统计软件运用方法、经典创业企业案例、高质量论文等在内的学习工具包，学生可以根据自主学习的需求精准地找到解决问题的“工具”。同时，借助信息资源，创建互动辅导群，通过微信群、qq群、学习通等网络平台及时答疑解惑、动态掌握学情，实现生生互动、师生交流。虚实结合创新平台：依托学校国家级虚拟仿真实验教学中心(国家级经济管理与创业模拟实验教学中心、国家级实验教学示范中心)，课程构建了一个贴近创业企业真实经营环境的仿真世界，让学生以财务分析师的角色全程参与，活学活用。借助江西财经大学5000多平方米的国家级众创空间(首批全国大学生创业示范园、共青团省委江西省大学生创业孵化基地等)，通过创业沙龙、模拟路演等形式开展创业实训，提高学生实践能力。综合激发学生全部感知任务驱动式合作学习：基于建构主义学习理论，以任务为主线、教师为主导、学生为主体，通过团队合作、刻意练习、总结反思，培养财经创新思维。通过任务驱动式合作学习，激发学生立体思考，培养一题多变、一题多解、一题多问、多题归一的能力。问题导向式探究学习：运用问题链教学法，通过步步推进、逐层深化、环环相扣的问题链，引导学生主动探究、积极思考，使学生因辩而悟，探究、综合、整理、提炼，实现深度学习。科研引领式深度学习：课堂有机融入学术前沿，前沿论文既有权威期刊，也有主讲教师深耕的学术领域，形成以研促教、教研相长的良性循环；课后强化科研引领，引导学生阅读经典文献、研讨交流，激发研究创新兴趣。竞赛推动式实践学习：课堂注重竞赛经验分享，积极营造参赛氛围；课后指导学生积极参加各类科创竞赛，以赛促学、教赛相长。动态考核学习全过程基于“评价-诊断-改进”的螺旋理念，课程构建了一套“表现评价、能力量表”动态化评价体系。表现评价重点关注学会了什么、能力发展到什么阶段、下周任务目标制定等内容，由学生每周自评，动态评估和管理自我。能力量表主要评定财经创新思维的发展，由教师、学生、导师依据评分细则和量表将主观感受转化为数字等级，每两周进行一次评价和反馈。通过对学习全过程的动态考核，实现了“教学评”一体化，确保了教学目标、学习活动和学习成效的高度一致性。创新成效及推广应用教学改革以来，全景式教学模式得到学生高度认可。学生对授课的评价每年都为a，综合评价一直稳居五星等级。而且评教分值呈稳步上升的态势，学生纷纷评价“课堂突出能力训练，干货满满，实用性很强”“让我感受到了传统教学方式之外的一种全新模式”等。同时，通过全景式教学，学生的逆向思维、数字思维和管理思维均取得了较大进步，应变能力、自我管理能力和合作沟通能力也得到了较大提高。此教学模式得到了校内外同行的高度认可，课程2020年被评为省级虚拟仿真实验教学项目，2022年被评为省级线下一流课程，2023年荣获江西省第三届高校教师教学创新大赛特等奖。（江西省教育科学规划重点课题“基于跨学科交叉专业的人才培养机制和增值效应测度研究”（项目编号：18zd021））（江西财经大学熊凌云）

　　　　新京报快讯（记者 徐美慧）4月24日，湖北省新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部召开第83场新闻发布会。武汉市人民政府副市长李强表示，武汉对近13万城乡困难群众发放生活物资救助4301万元，对感染新冠肺炎困难群众增发一个月生活补助，“现已发放约30万元。”ゆっくりと家の中に上がりこみ、リビングの戸を開ける。襲ってくるような冷気に身震いし、健人はそっとリビングの中に入った。リビングはテレビだけが虚しくついていて、中には誰もいない。この隙をついて、健人はすぐに2階へと上がった。階段を駆け上がり、自分の部屋へと飛び込む。玄関と同じようにムッとした部屋の中は、電気も付いていないので暗い。その暗さが心をようやく落ち着かせたのだった。作(zuò)者(zhě)|(|)奥(ào)古(gǔ)斯(sī)汀(tīng)·(·)卡(kǎ)斯(sī)滕(téng)斯(sī)‘(‘)国(guó)际(jì)清(qīng)算(suàn)银(yín)行(xíng)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)；(；)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)广(guǎng)州(zhōu)分(fēn)行(xíng)肖(xiào)林(lín)译(yì)’(’)过(guò)去(qù)两(liǎng)年(nián)的(de)金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)非(fēi)同(tóng)寻(xún)常(cháng)—(—)—(—)通(tōng)胀(zhàng)持(chí)续(xù)飙(biāo)升(shēng)，且(qiě)具(jù)有(yǒu)突(tū)然(rán)性(xìng)、全(quán)球(qiú)性(xìng)。许(xǔ)多(duō)国(guó)家(jiā)的(de)通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)几(jǐ)代(dài)人(rén)未(wèi)曾(céng)经(jīng)历(lì)过(guò)的(de)水(shuǐ)平(píng)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)也(yě)承(chéng)受(shòu)着(zhe)巨(jù)大(dà)压(yā)力(lì)，近(jìn)期(qī)出(chū)现(xiàn)的(de)银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)危(wēi)机(jī)就(jiù)是(shì)最(zuì)突(tū)出(chū)的(de)案(àn)例(lì)。高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)承(chéng)压(yā)各(gè)有(yǒu)其(qí)具(jù)体(tǐ)的(de)产(chǎn)生(shēng)原(yuán)因(yīn)。但(dàn)它(tā)们(men)也(yě)反(fǎn)映(yìng)出(chū)一(yī)个(gè)更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)、更(gèng)深(shēn)层(céng)次(cì)的(de)问(wèn)题(tí)，即(jí)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)已(yǐ)经(jīng)对(duì)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”的(de)安(ān)全(quán)边(biān)界(jiè)形(xíng)成(chéng)挑(tiāo)战(zhàn)。所(suǒ)谓(wèi)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”，是(shì)指(zhǐ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)在(zài)支(zhī)持(chí)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)稳(wěn)定(dìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相(xiāng)互(hù)之(zhī)间(jiān)的(de)摩(mó)擦(cā)和(hé)外(wài)溢(yì)影(yǐng)响(xiǎng)处(chù)于(yú)可(kě)控(kòng)范(fàn)围(wéi)之(zhī)内(nèi)。单(dān)独(dú)来(lái)看(kàn)，从(cóng)2(2)0(0)世(shì)纪(jì)7(7)0(0)年(nián)代(dài)开(kāi)始(shǐ)至(zhì)今(jīn)，政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)每(měi)一(yī)次(cì)的(de)政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)似(sì)乎(hū)都(dōu)是(shì)合(hé)理(lǐ)的(de)。但(dàn)这(zhè)些(xiē)政(zhèng)策(cè)效(xiào)应(yìng)日(rì)积(jī)月(yuè)累(lèi)地(dì)叠(dié)加(jiā)在(zài)一(yī)起(qǐ)，却(què)把(bǎ)我(wǒ)们(men)带(dài)入(rù)了(le)一(yī)个(gè)极(jí)其(qí)复(fù)杂(zá)的(de)境(jìng)地(dì)。这(zhè)提(tí)醒(xǐng)我(wǒ)们(men)，经(jīng)济(jì)体(tǐ)系(xì)可(kě)能(néng)从(cóng)表(biǎo)面(miàn)的(de)风(fēng)平(píng)浪(làng)静(jìng)骤(zhòu)然(rán)转(zhuǎn)为(wèi)风(fēng)起(qǐ)云(yún)涌(yǒng)，而(ér)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”所(suǒ)面(miàn)临(lín)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)可(kě)能(néng)事(shì)后(hòu)才(cái)会(huì)显(xiǎn)现(xiàn)。全(quán)球(qiú)化(huà)等(děng)强(qiáng)大(dà)的(de)长(cháng)期(qī)推(tuī)动(dòng)力(lì)让(ràng)我(wǒ)们(men)忽(hū)略(lüè)了(le)一(yī)个(gè)曾(céng)经(jīng)被(bèi)视(shì)为(wèi)观(guān)察(chá)政(zhèng)策(cè)是(shì)否(fǒu)偏(piān)离(lí)安(ān)全(quán)区(qū)域(yù)边(biān)界(jiè)的(de)关(guān)键(jiàn)信(xìn)号(hào)—(—)—(—)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)。持(chí)续(xù)低(dī)迷(mí)的(de)通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)催(cuī)生(shēng)了(le)一(yī)种(zhǒng)信(xìn)念(niàn)，即(jí)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)可(kě)以(yǐ)平(píng)抑(yì)每(měi)一(yī)次(cì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)，并(bìng)在(zài)几(jǐ)乎(hū)没(méi)有(yǒu)约(yuē)束(shù)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)继(jì)续(xù)支(zhī)撑(chēng)经(jīng)济(jì)的(de)扩(kuò)张(zhāng)。在(zài)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)期(qī)间(jiān)，政(zhèng)府(fǔ)都(dōu)会(huì)采(cǎi)取(qǔ)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的(de)刺(cì)激(jī)措(cuò)施(shī)，但(dàn)在(zài)经(jīng)济(jì)重(zhòng)拾(shí)增(zēng)长(cháng)时(shí)，却(què)几(jǐ)乎(hū)没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)任(rèn)何(hé)将(jiāng)政(zhèng)策(cè)回(huí)归(guī)正(zhèng)常(cháng)化(huà)或(huò)重(zhòng)建(jiàn)政(zhèng)策(cè)缓(huǎn)冲(chōng)的(de)举(jǔ)措(cuò)。在(zài)国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)和(hé)新(xīn)冠(guān)病(bìng)毒(dú)疫(yì)情(qíng)引(yǐn)发(fā)的(de)衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)后(hòu)，这(zhè)一(yī)现(xiàn)象(xiàng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)突(tū)出(chū)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)既(jì)能(néng)促(cù)进(jìn)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(cháng)，同(tóng)时(shí)又(yòu)不(bù)引(yǐn)发(fā)通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)是(shì)这(zhè)样(yàng)做(zuò)的(de)前(qián)提(tí)是(shì)—(—)—(—)总(zǒng)供(gòng)给(gěi)能(néng)够(gòu)迅(xùn)速(sù)适(shì)应(yìng)总(zǒng)需(xū)求(qiú)的(de)变(biàn)化(huà)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)导(dǎo)致(zhì)供(gòng)给(gěi)条(tiáo)件(jiàn)发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)时(shí)，不(bù)知(zhī)不(bù)觉(jué)间(jiān)承(chéng)担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)会(huì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)相(xiāng)当(dāng)明(míng)显(xiǎn)。高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)是(shì)政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)们(men)面(miàn)对(duì)的(de)首(shǒu)要(yào)风(fēng)险(xiǎn)。高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)已(yǐ)持(chí)续(xù)近(jìn)两(liǎng)年(nián)的(de)时(shí)间(jiān)，且(qiě)目(mù)前(qián)仍(réng)然(rán)处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)；(；)越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)证(zhèng)据(jù)表(biǎo)明(míng)，高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)并(bìng)不(bù)会(huì)伴(bàn)随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)的(de)推(tuī)移(yí)而(ér)自(zì)行(xíng)消(xiāo)退(tuì)。高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)的(de)成(chéng)因(yīn)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)，包(bāo)括(kuò)疫(yì)情(qíng)扰(rǎo)乱(luàn)了(le)商(shāng)品(pǐn)供(gòng)应(yìng)链(liàn)、疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措(cuò)施(shī)解(jiě)除(chú)后(hòu)支(zhī)出(chū)的(de)突(tū)然(rán)增(zēng)加(jiā)推(tuī)动(dòng)了(le)对(duì)商(shāng)品(pǐn)需(xū)求(qiú)的(de)快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹(tán)、俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)导(dǎo)致(zhì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)飙(biāo)升(shēng)等(děng)。但(dàn)不(bù)容(róng)忽(hū)视(shì)的(de)是(shì)，疫(yì)情(qíng)期(qī)间(jiān)实(shí)施(shī)的(de)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)等(děng)刺(cì)激(jī)措(cuò)施(shī)给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)带(dài)来(lái)了(le)更(gèng)大(dà)的(de)、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的(de)且(qiě)始(shǐ)料(liào)未(wèi)及(jí)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。疫(yì)情(qíng)暴(bào)发(fā)后(hòu)，许(xǔ)多(duō)发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)财(cái)政(zhèng)刺(cì)激(jī)力(lì)度(dù)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)其(qí)g(g)d(d)p(p)的(de)1(1)0(0)%(%)—(—)—(—)这(zhè)种(zhǒng)力(lì)度(dù)以(yǐ)前(qián)只(zhī)在(zài)发(fā)生(shēng)战(zhàn)争(zhēng)时(shí)出(chū)现(xiàn)过(guò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)被(bèi)降(jiàng)至(zhì)零(líng)甚(shèn)至(zhì)负(fù)利(lì)率(lǜ)；(；)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表(biǎo)急(jí)速(sù)膨(péng)胀(zhàng)。在(zài)许(xǔ)多(duō)国(guó)家(jiā)，家(jiā)庭(tíng)获(huò)得(dé)了(le)大(dà)笔(bǐ)转(zhuǎn)移(yí)支(zhī)付(fù)，甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)疫(yì)情(qíng)导(dǎo)致(zhì)的(de)收(shōu)入(rù)损(sǔn)失(shī)。企(qǐ)业(yè)受(shòu)益(yì)于(yú)慷(kāng)慨(kǎi)的(de)财(cái)政(zhèng)援(yuán)助(zhù)，也(yě)继(jì)续(xù)为(wèi)在(zài)家(jiā)休(xiū)息(xī)的(de)雇(gù)员(yuán)保(bǎo)留(liú)职(zhí)位(wèi)并(bìng)发(fā)放(fàng)薪(xīn)酬(chóu)。在(zài)供(gòng)给(gěi)受(shòu)到(dào)限(xiàn)制(zhì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，这(zhè)些(xiē)措(cuò)施(shī)导(dǎo)致(zhì)需(xū)求(qiú)快(kuài)速(sù)增(zēng)加(jiā)，在(zài)推(tuī)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)的(de)同(tóng)时(shí)，却(què)对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(cháng)本(běn)身(shēn)几(jǐ)乎(hū)没(méi)有(yǒu)效(xiào)果(guǒ)。即(jí)便(biàn)在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)很(hěn)长(cháng)时(shí)间(jiān)之(zhī)后(hòu)，刺(cì)激(jī)措(cuò)施(shī)仍(réng)在(zài)继(jì)续(xù)，甚(shèn)至(zhì)在(zài)某(mǒu)些(xiē)情(qíng)况(kuàng)下(xià)还(hái)有(yǒu)所(suǒ)加(jiā)码(mǎ)。从(cóng)当(dāng)时(shí)来(lái)看(kàn)，针(zhēn)对(duì)疫(yì)情(qíng)的(de)政(zhèng)策(cè)反(fǎn)应(yìng)是(shì)完(wán)全(quán)合(hé)理(lǐ)的(de)。这(zhè)些(xiē)政(zhèng)策(cè)维(wéi)持(chí)了(le)企(qǐ)业(yè)的(de)运(yùn)转(zhuǎn)，保(bǎo)障(zhàng)了(le)民(mín)生(shēng)，同(tóng)时(shí)防(fáng)止(zhǐ)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱(luàn)。在(zài)空(kōng)前(qián)的(de)困(kùn)难(nán)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，采(cǎi)取(qǔ)的(de)政(zhèng)策(cè)并(bìng)不(bù)算(suàn)激(jī)进(jìn)。但(dàn)也(yě)正(zhèng)因(yīn)为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)，刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)的(de)退(tuì)出(chū)和(hé)调(tiáo)整(zhěng)变(biàn)得(dé)极(jí)其(qí)困(kùn)难(nán)。从(cóng)事(shì)后(hòu)看(kàn)来(lái)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)存(cún)在(zài)规(guī)模(mó)过(guò)大(dà)、范(fàn)围(wéi)过(guò)广(guǎng)、时(shí)间(jiān)过(guò)长(cháng)的(de)问(wèn)题(tí)。在(zài)本(běn)轮(lún)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)开(kāi)始(shǐ)抬(tái)头(tóu)的(de)时(shí)候(hòu)，包(bāo)括(kuò)各(gè)国(guó)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)在(zài)内(nèi)的(de)多(duō)数(shù)观(guān)察(chá)人(rén)士(shì)预(yù)计(jì)，通(tōng)胀(zhàng)上(shàng)升(shēng)只(zhī)是(shì)暂(zàn)时(shí)现(xiàn)象(xiàng)。许(xǔ)多(duō)经(jīng)济(jì)体(tǐ)在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)十(shí)年(nián)经(jīng)历(lì)了(le)多(duō)次(cì)通(tōng)胀(zhàng)飙(biāo)升(shēng)（(（)通(tōng)常(cháng)是(shì)由(yóu)油(yóu)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)推(tuī)动(dòng)的(de)）(）)，但(dàn)最(zuì)终(zhōng)总(zǒng)是(shì)会(huì)回(huí)落(luò)至(zhì)较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。但(dàn)此(cǐ)次(cì)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)却(què)不(bù)尽(jìn)相(xiāng)同(tóng)。尽(jìn)管(guǎn)目(mù)前(qián)石(shí)油(yóu)、二(èr)手(shǒu)车(chē)、航(háng)运(yùn)价(jià)格(gé)比(bǐ)2(2)0(0)2(2)2(2)年(nián)的(de)高(gāo)峰(fēng)期(qī)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，但(dàn)价(jià)格(gé)更(gèng)具(jù)黏(nián)性(xìng)的(de)服(fú)务(wù)业(yè)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)推(tuī)动(dòng)通(tōng)胀(zhàng)的(de)主(zhǔ)要(yào)力(lì)量(liáng)，且(qiě)劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)依(yī)然(rán)吃(chī)紧(jǐn)。如(rú)果(guǒ)通(tōng)胀(zhàng)不(bù)能(néng)在(zài)短(duǎn)时(shí)间(jiān)下(xià)降(jiàng)，持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)长(cháng)，那(nà)么(me)此(cǐ)前(qián)住(zhù)户(hù)和(hé)企(qǐ)业(yè)长(cháng)期(qī)在(zài)低(dī)通(tōng)胀(zhàng)环(huán)境(jìng)中(zhōng)形(xíng)成(chéng)的(de)通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期(qī)可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生(shēng)转(zhuǎn)变(biàn)，未(wèi)来(lái)恢(huī)复(fù)价(jià)格(gé)稳(wěn)定(dìng)的(de)成(chéng)本(běn)将(jiāng)大(dà)大(dà)上(shàng)升(shēng)。政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)维(wéi)持(chí)在(zài)高(gāo)于(yú)预(yù)期(qī)的(de)水(shuǐ)平(píng)上(shàng)，且(qiě)持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)需(xū)要(yào)更(gèng)长(cháng)。而(ér)这(zhè)导(dǎo)致(zhì)的(de)后(hòu)果(guǒ)显(xiǎn)而(ér)易(yì)见(jiàn)：政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门(mén)将(jiāng)承(chéng)受(shòu)巨(jù)大(dà)的(de)压(yā)力(lì)—(—)—(—)在(zài)国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)后(hòu)，即(jí)使(shǐ)在(zài)经(jīng)济(jì)保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲(jìn)增(zēng)长(cháng)的(de)时(shí)候(hòu)，全(quán)球(qiú)大(dà)部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)与(yǔ)g(g)d(d)p(p)的(de)比(bǐ)率(lǜ)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)走(zǒu)高(gāo)，而(ér)疫(yì)情(qíng)期(qī)间(jiān)的(de)刺(cì)激(jī)措(cuò)施(shī)进(jìn)一(yī)步(bù)推(tuī)高(gāo)了(le)债(zhài)务(wù)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，政(zhèng)府(fǔ)偿(cháng)还(hái)债(zhài)务(wù)的(de)成(chéng)本(běn)将(jiāng)迅(xùn)速(sù)上(shàng)升(shēng)，公(gōng)共(gòng)财(cái)政(zhèng)的(de)压(yā)力(lì)愈(yù)发(fā)凸(tū)显(xiǎn)。中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)降(jiàng)低(dī)通(tōng)胀(zhàng)的(de)努(nǔ)力(lì)可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到(dào)多(duō)方(fāng)面(miàn)制(zhì)约(yuē)。在(zài)短(duǎn)期(qī)内(nèi)，财(cái)政(zhèng)刺(cì)激(jī)措(cuò)施(shī)会(huì)推(tuī)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)，在(zài)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上(shàng)可(kě)能(néng)抵(dǐ)消(xiāo)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)的(de)效(xiào)果(guǒ)。i(i)m(m)f(f)预(yù)计(jì)，由(yóu)于(yú)财(cái)政(zhèng)持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)，发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)和(hé)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)很(hěn)快(kuài)恢(huī)复(fù)上(shàng)升(shēng)势(shì)头(tóu)，债(zhài)务(wù)与(yǔ)g(g)d(d)p(p)之(zhī)比(bǐ)将(jiāng)在(zài)2(2)0(0)2(2)8(8)年(nián)之(zhī)前(qián)回(huí)到(dào)疫(yì)情(qíng)期(qī)间(jiān)的(de)高(gāo)点(diǎn)。从(cóng)长(cháng)期(qī)来(lái)看(kàn)，各(gè)国(guó)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)会(huì)面(miàn)临(lín)各(gè)方(fāng)面(miàn)压(yā)力(lì)，要(yào)求(qiú)它(tā)们(men)放(fàng)慢(màn)货(huò)币(bì)紧(jǐn)缩(suō)步(bù)伐(fá)，以(yǐ)减(jiǎn)轻(qīng)公(gōng)共(gòng)财(cái)政(zhèng)负(fù)担(dān)。中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)还(hái)可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)政(zhèng)治(zhì)层(céng)面(miàn)的(de)呼(hū)吁(xū)，要(yào)求(qiú)它(tā)们(men)放(fàng)开(kāi)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)的(de)“刹(chà)车(chē)”或(huò)提(tí)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标(biāo)。政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)面(miàn)临(lín)的(de)另(lìng)一(yī)个(gè)难(nán)题(tí)是(shì)不(bù)稳(wěn)定(dìng)的(de)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)。当(dāng)今(jīn)世(shì)界(jiè)规(guī)模(mó)大(dà)、节(jié)奏(zòu)快(kuài)且(qiě)异(yì)常(cháng)复(fù)杂(zá)的(de)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)并(bìng)不(bù)稳(wěn)固(gù)。此(cǐ)前(qián)，市(shì)场(chǎng)对(duì)显(xiǎn)而(ér)易(yì)见(jiàn)的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)错(cuò)配(pèi)和(hé)过(guò)高(gāo)的(de)杠(gàng)杆(gān)防(fáng)范(fàn)不(bù)足(zú)，金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)包(bāo)括(kuò)银(yín)行(xíng)及(jí)其(qí)他(tā)非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)往(wǎng)往(wǎng)将(jiāng)自(zì)身(shēn)置(zhì)于(yú)“极(jí)限(xiàn)”境(jìng)地(dì)，没(méi)有(yǒu)任(rèn)何(hé)缓(huǎn)冲(chōng)的(de)余(yú)地(dì)。当(dāng)政(zhèng)策(cè)开(kāi)始(shǐ)收(shōu)紧(jǐn)时(shí)，叠(dié)加(jiā)几(jǐ)十(shí)年(nián)来(lái)首(shǒu)次(cì)出(chū)现(xiàn)的(de)私(sī)人(rén)债(zhài)务(wù)水(shuǐ)平(píng)高(gāo)企(qǐ)与(yǔ)通(tōng)胀(zhàng)飙(biāo)升(shēng)并(bìng)存(cún)情(qíng)况(kuàng)，金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较(jiào)以(yǐ)往(wǎng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)脆(cuì)弱(ruò)。而(ér)这(zhè)都(dōu)与(yǔ)金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)长(cháng)期(qī)存(cún)在(zài)的(de)激(jī)进(jìn)冒(mào)险(xiǎn)行(xíng)为(wèi)有(yǒu)关(guān)。从(cóng)最(zuì)近(jìn)爆(bào)发(fā)的(de)一(yī)系(xì)列(liè)金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)受(shòu)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)累(lèi)积(jī)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)痕(hén)迹(jì)，其(qí)根(gēn)本(běn)原(yuán)因(yīn)是(shì)高(gāo)企(qǐ)且(qiě)不(bù)断(duàn)上(shàng)升(shēng)的(de)公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)与(yǔ)长(cháng)期(qī)处(chù)于(yú)低(dī)位(wèi)的(de)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)相(xiāng)叠(dié)加(jiā)。数(shù)十(shí)年(nián)来(lái)，许(xǔ)多(duō)主(zhǔ)权(quán)国(guó)家(jiā)以(yǐ)极(jí)低(dī)的(de)利(lì)率(lǜ)和(hé)较(jiào)长(cháng)的(de)期(qī)限(xiàn)发(fā)行(xíng)了(le)巨(jù)额(é)债(zhài)务(wù)，其(qí)中(zhōng)大(dà)部(bù)分(fēn)被(bèi)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)吸(xī)收(shōu)。对(duì)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)在(zài)低(dī)位(wèi)的(de)预(yù)期(qī)塑(sù)造(zào)了(le)这(zhè)些(xiē)机(jī)构(gòu)的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)，同(tóng)时(shí)助(zhù)长(cháng)了(le)它(tā)们(men)的(de)冒(mào)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)高(gāo)杠(gàng)杆(gān)率(lǜ)。这(zhè)些(xiē)行(xíng)为(wèi)都(dōu)加(jiā)剧(jù)了(le)激(jī)进(jìn)的(de)期(qī)限(xiàn)转(zhuǎn)换(huàn)和(hé)流(liú)动(dòng)性(xìng)错(cuò)配(pèi)，放(fàng)大(dà)了(le)金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)。这(zhè)些(xiē)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)银(yín)行(xíng)、投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)、保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)、养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)和(hé)对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)现(xiàn)在(zài)都(dōu)面(miàn)临(lín)着(zhe)此(cǐ)前(qián)未(wèi)曾(céng)应(yìng)对(duì)过(guò)的(de)利(lì)率(lǜ)突(tū)然(rán)飙(biāo)升(shēng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，较(jiào)为(wèi)集(jí)中(zhōng)且(qiě)未(wèi)受(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)保(bǎo)护(hù)的(de)储(chǔ)户(hù)群(qún)体(tǐ)发(fā)现(xiàn)，该(gāi)银(yín)行(xíng)投(tóu)资(zī)的(de)长(cháng)期(qī)债(zhài)券(quàn)（(（)主(zhǔ)要(yào)是(shì)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)券(quàn)）(）)出(chū)现(xiàn)了(le)巨(jù)额(é)未(wèi)实(shí)现(xiàn)损(sǔn)失(shī)，随(suí)之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)储(chǔ)户(hù)挤(jǐ)兑(duì)和(hé)流(liú)动(dòng)性(xìng)枯(kū)竭(jié)导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)陷(xiàn)入(rù)困(kùn)境(jìng)。而(ér)这(zhè)在(zài)美(měi)国(guó)中(zhōng)型(xíng)地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)中(zhōng)又(yòu)引(yǐn)发(fā)了(le)更(gèng)为(wèi)广(guǎng)泛(fàn)的(de)连(lián)锁(suǒ)效(xiào)应(yìng)。在(zài)2(2)0(0)2(2)2(2)年(nián)席(xí)卷(juàn)英(yīng)国(guó)的(de)固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)风(fēng)波(bō)中(zhōng)，基(jī)于(yú)负(fù)债(zhài)驱(qū)动(dòng)投(tóu)资(zī)（(（)l(l)d(d)i(i)）(）)策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)因(yīn)国(guó)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)意(yì)外(wài)上(shàng)升(shēng)而(ér)导(dǎo)致(zhì)对(duì)冲(chōng)产(chǎn)品(pǐn)产(chǎn)生(shēng)巨(jù)额(é)损(sǔn)失(shī)，威(wēi)胁(xié)到(dào)投(tóu)资(zī)基(jī)金(jīn)的(de)偿(cháng)付(fù)能(néng)力(lì)并(bìng)造(zào)成(chéng)流(liú)动(dòng)性(xìng)紧(jǐn)缺(quē)，进(jìn)而(ér)引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)券(quàn)进(jìn)行(xíng)抛(pāo)售(shòu)，并(bìng)造(zào)成(chéng)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)剧(jù)烈(liè)动(dòng)荡(dàng)。不(bù)稳(wěn)定(dìng)的(de)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)加(jiā)剧(jù)了(le)各(gè)国(guó)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)在(zài)寻(xún)求(qiú)恢(huī)复(fù)价(jià)格(gé)稳(wěn)定(dìng)时(shí)所(suǒ)面(miàn)临(lín)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)。如(rú)果(guǒ)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)不(bù)得(dé)不(bù)在(zài)更(gèng)长(cháng)时(shí)间(jiān)内(nèi)将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)种(zhǒng)风(fēng)险(xiǎn)将(jiāng)会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)放(fàng)大(dà)。而(ér)进(jìn)一(yī)步(bù)大(dà)幅(fú)收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)又(yòu)可(kě)能(néng)引(yǐn)发(fā)新(xīn)的(de)金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致(zhì)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)需(xū)要(yào)以(yǐ)最(zuì)后(hòu)贷(dài)款(kuǎn)人(rén)或(huò)做(zuò)市(shì)商(shāng)的(de)身(shēn)份(fèn)进(jìn)行(xíng)干(gān)预(yù)以(yǐ)稳(wěn)定(dìng)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)—(—)—(—)部(bù)分(fēn)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)近(jìn)年(nián)来(lái)已(yǐ)数(shù)次(cì)扮(bàn)演(yǎn)类(lèi)似(sì)的(de)角(jiǎo)色(sè)。而(ér)这(zhè)会(huì)让(ràng)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧(yōu)，中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)会(huì)因(yīn)受(shòu)到(dào)外(wài)部(bù)力(lì)量(liáng)的(de)主(zhǔ)导(dǎo)而(ér)放(fàng)弃(qì)控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)的(de)努(nǔ)力(lì)。导(dǎo)致(zhì)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)偏(piān)离(lí)出(chū)安(ān)全(quán)边(biān)界(jiè)的(de)过(guò)程(chéng)并(bìng)不(bù)是(shì)线(xiàn)性(xìng)的(de)，其(qí)中(zhōng)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素(sù)是(shì)政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)高(gāo)估(gū)了(le)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(cháng)的(de)引(yǐn)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)，并(bìng)寄(jì)望(wàng)于(yú)通(tōng)过(guò)足(zú)够(gòu)有(yǒu)力(lì)的(de)刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)推(tuī)动(dòng)来(lái)点(diǎn)燃(rán)长(cháng)期(qī)增(zēng)长(cháng)的(de)引(yǐn)擎(qíng)，而(ér)这(zhè)就(jiù)是(shì)所(suǒ)谓(wèi)的(de)“增(zēng)长(cháng)幻(huàn)觉(jué)”。具(jù)体(tǐ)来(lái)说(shuō)，政(zhèng)策(cè)的(de)偏(piān)离(lí)经(jīng)过(guò)了(le)两(liǎng)个(gè)阶(jiē)段(duàn)。第(dì)一(yī)阶(jiē)段(duàn)是(shì)2(2)0(0)世(shì)纪(jì)6(6)0(0)年(nián)代(dài)到(dào)8(8)0(0)年(nián)代(dài)。当(dāng)时(shí)，通(tōng)胀(zhàng)的(de)上(shàng)升(shēng)被(bèi)视(shì)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)警(jǐng)示(shì)信(xìn)号(hào)，它(tā)意(yì)味(wèi)着(zhe)相(xiāng)关(guān)政(zhèng)策(cè)已(yǐ)经(jīng)偏(piān)离(lí)出(chū)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”的(de)安(ān)全(quán)边(biān)界(jiè)之(zhī)外(wài)。当(dāng)7(7)0(0)年(nián)代(dài)的(de)高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)出(chū)现(xiàn)后(hòu)，货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)采(cǎi)取(qǔ)了(le)上(shàng)调(tiáo)政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)等(děng)应(yìng)对(duì)措(cuò)施(shī)，这(zhè)些(xiē)措(cuò)施(shī)增(zēng)加(jiā)了(le)财(cái)政(zhèng)的(de)脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)并(bìng)引(yǐn)发(fā)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)调(tiáo)整(zhěng)。经(jīng)过(guò)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的(de)调(tiáo)整(zhěng)和(hé)消(xiāo)化(huà)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行(xíng)，公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)水(shuǐ)平(píng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定(dìng)，政(zhèng)策(cè)重(zhòng)新(xīn)回(huí)归(guī)到(dào)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”之(zhī)内(nèi)。第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)是(shì)从(cóng)2(2)0(0)世(shì)纪(jì)8(8)0(0)年(nián)代(dài)末(mò)到(dào)本(běn)次(cì)新(xīn)冠(guān)病(bìng)毒(dú)疫(yì)情(qíng)前(qián)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)实(shí)现(xiàn)了(le)深(shēn)度(dù)的(de)自(zì)由(yóu)化(huà)，从(cóng)由(yóu)“政(zhèng)府(fǔ)主(zhǔ)导(dǎo)”变(biàn)成(chéng)由(yóu)“市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)导(dǎo)”；(；)另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，经(jīng)济(jì)全(quán)球(qiú)化(huà)，新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)（(（)尤(yóu)其(qí)是(shì)中(zhōng)国(guó)）(）)加(jiā)入(rù)全(quán)球(qiú)化(huà)体(tǐ)系(xì)。全(quán)球(qiú)化(huà)削(xiāo)弱(ruò)了(le)工(gōng)人(rén)和(hé)企(qǐ)业(yè)的(de)定(dìng)价(jià)权(quán)，对(duì)全(quán)球(qiú)通(tōng)胀(zhàng)形(xíng)成(chéng)了(le)压(yā)制(zhì)作(zuò)用(yòng)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)结(jié)构(gòu)也(yě)发(fā)生(shēng)了(le)根(gēn)本(běn)性(xìng)的(de)变(biàn)化(huà)。通(tōng)胀(zhàng)不(bù)再(zài)是(shì)测(cè)试(shì)经(jīng)济(jì)是(shì)否(fǒu)过(guò)热(rè)或(huò)趋(qū)冷(lěng)的(de)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)警(jǐng)示(shì)信(xìn)号(hào)的(de)作(zuò)用(yòng)也(yě)被(bèi)弱(ruò)化(huà)和(hé)忽(hū)视(shì)。政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)也(yě)转(zhuǎn)移(yí)到(dào)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)的(de)失(shī)衡(héng)与(yǔ)否(fǒu)上(shàng)。从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)失(shī)衡(héng)到(dào)金(jīn)融(róng)失(shī)衡(héng)的(de)转(zhuǎn)变(biàn)导(dǎo)致(zhì)了(le)政(zhèng)策(cè)空(kōng)间(jiān)日(rì)见(jiàn)局(jú)促(cù)。货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)在(zài)经(jīng)济(jì)紧(jǐn)缩(suō)期(qī)间(jiān)放(fàng)宽(kuān)，以(yǐ)缓(huǎn)冲(chōng)经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)；(；)但(dàn)在(zài)经(jīng)济(jì)扩(kuò)张(zhāng)期(qī)间(jiān)，由(yóu)于(yú)通(tōng)胀(zhàng)保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)和(hé)稳(wěn)定(dìng)，又(yòu)缺(quē)乏(fá)“理(lǐ)由(yóu)”来(lái)促(cù)使(shǐ)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)大(dà)幅(fú)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)。对(duì)于(yú)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)而(ér)言(yán)，国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)后(hòu)，各(gè)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)被(bèi)迫(pò)出(chū)手(shǒu)支(zhī)持(chí)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)，支(zhī)持(chí)摇(yáo)摇(yáo)欲(yù)坠(zhuì)的(de)经(jīng)济(jì)，公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)大(dà)幅(fú)增(zēng)加(jiā)。在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)使(shǐ)得(dé)偿(cháng)债(zhài)成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)可(kě)控(kòng)，从(cóng)而(ér)显(xiǎn)得(dé)公(gōng)共(gòng)债(zhài)务(wù)是(shì)“可(kě)持(chí)续(xù)的(de)”。而(ér)意(yì)外(wài)暴(bào)发(fā)的(de)新(xīn)冠(guān)病(bìng)毒(dú)疫(yì)情(qíng)以(yǐ)及(jí)俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)打(dǎ)破(pò)了(le)表(biǎo)面(miàn)上(shàng)的(de)脆(cuì)弱(ruò)平(píng)衡(héng)，并(bìng)造(zào)成(chéng)剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)。政(zhèng)策(cè)需(xū)要(yào)重(zhòng)新(xīn)获(huò)得(dé)腾(téng)挪(nuó)空(kōng)间(jiān)，回(huí)归(guī)到(dào)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”边(biān)界(jiè)之(zhī)内(nèi)。但(dàn)是(shì)在(zài)恢(huī)复(fù)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)又(yòu)可(kě)能(néng)互(hù)相(xiāng)掣(chè)肘(zhǒu)。更(gèng)高(gāo)的(de)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)加(jiā)大(dà)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)调(tiáo)整(zhěng)的(de)难(nán)度(dù)；(；)若(ruò)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(cháng)持(chí)续(xù)低(dī)迷(mí)，财(cái)政(zhèng)的(de)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)对(duì)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)的(de)制(zhì)定(dìng)形(xíng)成(chéng)压(yā)力(lì)，迫(pò)使(shǐ)其(qí)在(zài)更(gèng)长(cháng)时(shí)间(jiān)内(nèi)保(bǎo)持(chí)宽(kuān)松(sōng)。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述(shù)，现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)的(de)首(shǒu)要(yào)任(rèn)务(wù)是(shì)恢(huī)复(fù)价(jià)格(gé)稳(wěn)定(dìng)。而(ér)从(cóng)长(cháng)期(qī)来(lái)看(kàn)，政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)需(xū)要(yào)确(què)保(bǎo)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持(chí)在(zài)“稳(wěn)定(dìng)区(qū)域(yù)”内(nèi)。这(zhè)需(xū)要(yào)在(zài)战(zhàn)略(lüè)、制(zhì)度(dù)和(hé)思(sī)维(wéi)方(fāng)式(shì)上(shàng)进(jìn)行(xíng)调(tiáo)整(zhěng)。从(cóng)战(zhàn)略(lüè)层(céng)面(miàn)看(kàn)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)者(zhě)需(xū)要(yào)逐(zhú)渐(jiàn)建(jiàn)立(lì)起(qǐ)政(zhèng)策(cè)缓(huǎn)冲(chōng)空(kōng)间(jiān)和(hé)回(huí)旋(xuán)余(yú)地(dì)；(；)另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，政(zhèng)策(cè)之(zhī)间(jiān)需(xū)要(yào)充(chōng)分(fēn)协(xié)调(tiáo)，而(ér)不(bù)至(zhì)于(yú)产(chǎn)生(shēng)互(hù)相(xiāng)制(zhì)约(yuē)的(de)政(zhèng)策(cè)效(xiào)果(guǒ)。货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)，继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)中(zhōng)央(yāng)银(yín)行(xíng)的(de)独(dú)立(lì)性(xìng)仍(réng)然(rán)是(shì)重(zhòng)中(zhōng)之(zhī)重(zhòng)。财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面(miàn)，需(xū)要(yào)继(jì)续(xù)健(jiàn)全(quán)审(shěn)慎(shèn)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)的(de)机(jī)制(zhì)，独(dú)立(lì)的(de)财(cái)政(zhèng)委(wěi)员(yuán)会(huì)和(hé)精(jīng)准(zhǔn)的(de)财(cái)政(zhèng)规(guī)则(zé)应(yìng)该(gāi)发(fā)挥(huī)更(gèng)大(dà)的(de)作(zuò)用(yòng)。在(zài)制(zhì)度(dù)上(shàng)，需(xū)要(yào)辅(fǔ)以(yǐ)健(jiàn)全(quán)的(de)微(wēi)观(guān)和(hé)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)框(kuàng)架(jià)。国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)爆(bào)发(fā)后(hòu)，为(wèi)加(jiā)强(qiáng)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)韧(rèn)性(xìng)，监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)做(zuò)了(le)很(hěn)多(duō)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)进(jìn)展(zhǎn)并(bìng)不(bù)均(jūn)衡(héng)。银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)微(wēi)观(guān)和(hé)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)框(kuàng)架(jià)取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)进(jìn)展(zhǎn)，但(dàn)在(zài)非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)领(lǐng)域(yù)却(què)停(tíng)滞(zhì)不(bù)前(qián)，而(ér)过(guò)去(qù)数(shù)十(shí)年(nián)正(zhèng)是(shì)非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)规(guī)模(mó)大(dà)幅(fú)扩(kuò)张(zhāng)的(de)时(shí)期(qī)。此(cǐ)外(wài)，最(zuì)近(jìn)银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)动(dòng)荡(dàng)局(jú)势(shì)表(biǎo)明(míng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)监(jiān)管(guǎn)仍(réng)有(yǒu)进(jìn)步(bù)空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)根(gēn)本(běn)上(shàng)来(lái)说(shuō)，政(zhèng)策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)需(xū)要(yào)调(tiáo)整(zhěng)思(sī)维(wéi)方(fāng)式(shì)，即(jí)承(chéng)认(rèn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)稳(wěn)定(dìng)政(zhèng)策(cè)具(jù)有(yǒu)局(jú)限(xiàn)性(xìng)。这(zhè)些(xiē)政(zhèng)策(cè)的(de)出(chū)发(fā)点(diǎn)可(kě)能(néng)是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)，但(dàn)如(rú)果(guǒ)过(guò)于(yú)雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃(bó)，也(yě)可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)巨(jù)大(dà)损(sǔn)害(hài)。“增(zēng)长(cháng)幻(huàn)觉(jué)”的(de)谬(miù)误(wù)表(biǎo)明(míng)，要(yào)实(shí)现(xiàn)有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)的(de)增(zēng)长(cháng)，除(chú)了(le)加(jiā)强(qiáng)推(tuī)动(dòng)经(jīng)济(jì)的(de)供(gòng)给(gěi)侧(cè)改(gǎi)革(gé)之(zhī)外(wài)别(bié)无(wú)选(xuǎn)择(zé)。（(（)本(běn)文(wén)系(xì)作(zuò)者(zhě)2(2)0(0)2(2)3(3)年(nián)4(4)月(yuè)在(zài)美(měi)国(guó)哥(gē)伦(lún)比(bǐ)亚(yà)大(dà)学(xué)的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)）(）)责(zé)任(rèn)编(biān)辑(jí)：张(zhāng)文(wén)

（来源：秀目传媒）